Hladký a strmý růst je pryč

První pololetí roku 2018 přineslo akciím zásadní změnu – předchozí vývoj nahradilo střídání směrů při vyšší volatilitě. Firemní čísla zůstávají dobrá, až skvělá a výkon hlavních ekonomik silný, ačkoli trhy musely čelit hned několika výzvám. Jak vidí budoucnost odborníci?

Stav po prvním pololetí

• Obchodní války probíhají na několika frontách a zatím nabírají na intenzitě.
• Hrozba Trump by měla ztratit na síle, v opačném případě může ukončit býčí trh.
• Trh sladil krok s Fedem, jenž plánuje pro tento rok celkem čtyři zvýšení sazeb.
• Éra přílivu peněz od centrálních bank se chýlí ke konci, ECB ukončí uvolňování v tomto roce.
• Daňová reforma žene růst amerického HDP dále nad potenciál, zatímco Evropa již zpomaluje.
• ČNB si drží náskok před ECB v utahování sazeb, odliv peněz z koruny však nabírá na významu.
• Ropu čeká stabilizace, resp. mírný pokles, pokud nedojde k dalším nabídkovým šokům.

Doporučení na zbytek roku

• Akcie zůstávají preferovanou možností ve srovnání s dluhopisy, ačkoli rozdíl se zmenšuje.
• Sektorově se stále jeví solidně technologie, avšak zářijová reklasifikace nutí k opatrnosti.
• Ropný sektor se vrací na scénu posílen vysokou cenou ropy a nadstandardním dividendovým výnosem.
• Spotřebnímu sektoru podkopává nohy pozdní fáze hospodářského cyklu, reklasifikace a cla.
• Z pohledu financí nadále věříme spíš Evropě než Americe.

Stále panuje víra, že letošek pro akcie na západních trzích dopadne pozitivně, nicméně růst to bude pravděpodobně pouze skromný a vykoupený větším rizikem.

Přehled vytvořili analytici naší dceřiné společnosti Patria Finance.